结构性供应过剩 铁矿石低位震荡至何时？
（三）汇率因素逐步发酵，推动铁矿进口成本抬升
6月中旬以来，人民币汇率出现了快速贬值，从6.4贬值到了6.8以上。这将推动铁矿进口成本抬升。以7月普氏指数目前63.48美元的月均价计算，6.4到6.8的贬值，导致进口成本提高29.5元/吨。在基本面不出现进一步恶化前，进口成本的提升，将抬升矿价的底部。
三、下半年风险点在何处
尽管近期价格出现小幅反弹，但对于下半年矿价走势，整体仍不容乐观。对于下半年的风险点。主要有以下几个方面。
（一）限产对需求的影响，下半年将加重
今年是环保大年，环保政策不再局限于2+26城市，也不局限于取暖季时间。环保限产常态化后，对于铁矿来说，需求持续受到抑制。目前常态化限产主要在唐山、邯郸、徐州等空气质量较差的区域。而到了下半年，特别是11月取暖季之后，京津冀及周边地区、长三角、汾渭平原三个重点区域，如果均有大范围限产出现，则高炉开工率将继续大幅下降。
根据我们的测算，考虑到7月-8月，本轮唐山地区的限产，以及11月之后，大范围限产的影响后，下半年生铁日均产量将降至189.5万吨，同比2017下半年累计下降1260万吨。减少铁矿需求约2000万吨。如图13所示：
除了对总量需求有影响外，频繁和长期的限产，也将对铁矿需求结构产生影响。在长期限产时，钢厂烧结机也将受到限产。在烧结矿不足情况下，钢厂将加大块矿和球团矿的入炉配比，这也不利于用于烧结的粉矿，而期货盘面是以粉矿为标的。
如图14所示，在2017年11月，2+26城市开始长期限产后，烧结矿入炉配比就开始在低位运行。直至2018年3月，限产结束后，才开始回升。这种情况，在2018年下半年，大概率也将出现。
（二）下半年供应季节性走高，特别关注巴西发货压力
对于澳洲巴西矿山来说，3-4季度是季节性发货高位，自8月发货量恢复高位后，就将保持在高位平台运行。供应下半年将边际增加。
特别关注巴西发货的压力。前文提到，在巴西矿和澳洲中品矿之间的价差拉开之后，PB粉的性价比开始凸显，这也是近期反弹的驱动因素之一。不过，下半年巴西发货仍有增加压力。淡水河谷2018年上半年产量为1.7871亿吨，而淡水河谷2018年产量目标为3.9亿吨，据此计算，下半年产量需要达到2.11亿吨才能实现年度目标，环比上半年增量3258万吨。
如果巴西发货如期增加，则将对巴西矿现货造成压力。进而导致PB粉、金布巴粉等的性价比下降，则澳洲中品粉矿也都有下跌压力。
本文源自中信期货
更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)
相关文章
-
-
蒙煤自燃导致煤价再度重挫下行 产地煤价松动或打开港口下行空间
近期，北方港口堆存的大量蒙煤接连受到大雨、暴晒影响，加之其高挥发的特性，自燃现象频繁发生。蒙煤大范围自燃现象的发生再次加快了港口贸易商低价甩货的速度，导致近期持续走低的煤价再度重挫下行。中国煤炭资源网了解到...
2018-07-27 煤价港口空间 -
镇企建造世界级海上驿站，累计装卸量近5900万吨
【镇企建造世界级海上驿站，累计装卸量近5900万吨】宁波新闻7月26日，随着一艘满载40万吨铁矿砂的“巴西”轮顺利靠泊，宣告着全球建设规模最大、泊位等级最高的铁矿石中转码头——宁波舟山港衢山港区鼠浪湖矿石中转码头两年累计装卸量达586...
2018-07-27 装卸量驿站码头 -
中国拒买美国大豆，美豆出口却不降反增，美国农民为何忧心忡忡？
自美国挑起全球范围的贸易摩擦以来，大豆一直是人们关注的焦点。中国是全球最大的大豆进口国，中国的大豆贸易占全球大豆贸易的60%。如今，中国将大部分大豆需求都转移到了巴西等国，但美国方面的数据却显示，今年第二季度，美国大豆出口大增，这是为...
2018-07-25 大豆美国中国 -
本周烧碱市场行情稳定 硫酸市场稳中有涨（7.23.-7.27）
本周烧碱市场行情稳定盐化行情：本周烧碱市场行情稳定，整理为主，周内检修的氯碱装置逐步恢复开工，产量有增。山东地区氯碱装置整体开工率在7-8成，华泰恢复开车，金岭也将恢复重启，当地部分企业库存压力加大，个别企业高浓度碱市场...
2018-07-27 -
2018上半年钢铁炉料行情回顾及下半年展望
2018年上半年，我国炉料市场整体呈现先弱后强的运行态势。由于钢厂整体盈利情况较好，春节后钢厂采购废钢等原料积极性仍然较强。但受钢材终端需求迟迟不见释放，以及社会库存创出历史新高影响。进入3月份后，废钢、铁矿石、钢坯等原料价格在钢价回...
2018-07-25 炉料原料钢材 -
博利点金：7.24午夜金评，恒指，黄金分析
生活中的固执，给人生制造着负担，产生着偏离，增加着人生的沉重，这世间尘嚣纷扰，更需要内心的清澈与看破，那些曾经锥心的行情，也不过风迹月影。看淡过去的行情，才能更好的把握现在的利润！恒指周二(7月24日)高开...
2018-07-24 黄金原油恒指 -
环保再发力，期螺狂涨破4000，8月钢市将创新高！
进入7月份以来，高温雨水天气蔓延，钢材消费也进入传统淡季，但近期国内钢材价格整体走出一波震荡上涨的行情。从统计的全国螺纹钢价格来看，整个7月份，华中、华北、华东价格上涨幅度高于西北、西北，全国15个城市螺纹钢价格均价上涨62元/吨。<...
2018-07-25 环保限产钢价 -
期市收评：黑色拉涨行业板块 农产品偏弱震荡
金融界网站7月27日讯 国内期市收盘，黑色板块暴力拉涨，焦炭、铁矿石、螺、卷单日涨幅均逾3％；有色金属偏强震荡，沪镍涨0.96％，沪锡涨0.81％，沪铝涨0.52％；化工板块涨跌参半，PVC涨1.3％，PTA涨1.04％，沥青跌0.9...
2018-07-27 焦炭期市农产品 -
“小原油”国内燃料油期货创上市以来新高，周涨幅近10%
国内380燃料油期货近二日成交量急剧放大，资金流入明显，7月23日合计成交量41.5万手，当日增仓1.4万手，持仓量至7.8万手左右。截至7月25日北京时间11：10，燃料油期货盘中一度突破3200关口，创上市以来新高，增仓近5.9万...
2018-07-25 燃料油新高期货
