小心！业绩承诺集中到期 中报百家公司或“卸妆”
但事情总是具有两面性，由于财报在技术上具有可调节性。相关重组方，有能力有动力通过寅吃卯粮做高承诺期业绩，避免触发补偿条款。这样的后果就是， 业绩承诺期之后，上市公司业绩出现大的滑坡。
如神州泰岳，公司在2015年完成了收购祥升软件股权事宜，相关重组方进行了业绩承诺，最后一期承诺是在2017年。在承诺期内，公司合并报表净利润最差也有将近1亿元。但2018年中报，公司预告业绩将会“首亏”，同比下降990%。
Wind统计发现， 2018中报将有201家上市公司刚刚脱离业绩承诺期。 其中，主板70家，中小板65家，创业板66家。有资本市场资深人士坦言， 中小创公司的业绩情况尤为值得重点关注，防止出现财报黑天鹅。
后并购综合症——商誉减值
根据资本市场经验， 并购重组的成功率一般为2—3成。 并购重组是企业发展的机遇，但也伴随着巨大风险。从初期的目标企业价值评估到后期的业务板块整合，并购重组的每一个环节都存在不确定性。
并购重组不成功的标志之一即是商誉减值。2017年，A股所有公司商誉减值损失364亿元，2016年这一数字是114亿元，2017年净增250亿元。随着业绩承诺期到期的集中到来，上市公司商誉减值增加的情况可能还将持续。
据统计，截至2018年一季报，传媒、医药生物和计算机三个行业的商誉总规模超过1000亿元。若将时间线拉长，2013年初起至今商誉规模累计增长幅度超过30倍的行业，包括了传媒（43.2倍）、休闲服务（34.4倍）和电子（30.9倍）。
新时代证券研究发现，根据上市公司商誉减值案例来看，并购标的若在某一年承诺期未完成业绩承诺，且完成额不到70%，那么期末计提商誉减值的可能性较大；承诺期过后，虽然标的业绩大幅下滑，但并不是所有公司都会在第一年末对标的计提商誉减值，第二年如果标的经营情况仍不乐观，此时公司计提商誉减值的可能性较大。
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