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基本面利多格局 关注镍需求增速可持续性

2018-07-25 11:30:00 栏目 : 期货 围观 : 次 评论

镍铁方面，二季度国内高、中、低镍铁行情整体表现为小幅震荡。高、低镍铁季度末较季度初分别上涨10.31％、6.35％。

高镍铁价格的上涨，一方面，是受期镍价格上涨的带动；第二，国内300系不锈钢仍然维持在历史的高位，对应的镍需求亦在高位，高镍铁较镍板的贴水的持续并有所扩大使得高镍铁的经济性仍最佳；第三，随着国内镍铁较镍板贴水幅度的加剧，部分印尼镍铁资源更多意愿选择在海外消化而不回流中国，这在一定程度上支撑了国内镍铁的走势。预计三季度国内高镍铁较镍板的贴水幅度将逐渐收窄。

低镍铁行情整体表现为上涨，但在二季度初则表现为一定程度的回调，回调筑底后开始逐渐抬升，低镍铁行情的变化主要围绕成本和供需。从利润角度去看，低镍铁的利润在二季度持续存在，成本中其主要影响的则为焦炭影响，二季度初的环保因素影响了部分低镍铁的供应，低镍铁贸易环节从而表现为一定的惜售，但是焦炭问代表的成本以及个别检修的200系不锈钢产能都有下降的趋势，从而表现为低镍铁的成本和需求的下降。到了二季度的中、后期低镍铁价格的上涨则是上述成本和需求共同增长的结果。后期影响低镍铁的主要因素将侧重于成本，毕竟在需求端则进入了相对平稳的阶段。

3、不锈钢价格

图6：国内不锈钢现货价格（元/吨）

资料来源：WIND；银河期货

二季度，不锈钢现货全系别下跌走势，304、201、430冷轧季度环比分别-0.57％、-5.85％和-8.45％。

二季度，国内200、300系不锈钢整体表现为回落后反弹走势。其中300系的前半阶段的回落主要是受两方面的影响，第一，成本因素的影响，主要为钢厂4月镍及铬铁招标价的回落，使得成本端支撑力下降；第二，承接了部分一季度的垒库压力，销售泛善可陈。二季度中后期则变现为300系企稳反弹，其中成本的大力抬升为主要因素，同时印尼不锈钢的回国量的下降激发了消费的补库热情，市场库存得到了有效下降。200系价格的企稳反弹，主要是由于供应因素的影响，受利润及环保因素的影响，国内部分200系不锈钢作出了转产和减、停产的决定，从而在供应端下降对行情的反弹起到了刺激作用，但随着200系利润的放大，部分华南地区的中频炉开始复工，供应扩大后利润逐渐被压缩，部分200系精炼产能再度加大了普碳钢的转产力度。400系行情的平稳式回落，主要是受需求节奏的影响。

预计三季度国内不锈钢行情将表现为震荡筑底，印尼、国内将不断有新的炼钢产能的释放，对行情将产生压制作用。

三、库存

图7：精炼镍库存（吨）

资料来源：WIND；银河期货

图8：国内港口镍矿库存（万吨）

资料来源：WIND；银河期货

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标签 需求 镍铁 基本面 格局 镍矿
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