掘金次新 十倍股的沃土
从当下审视未来的产业机会，产业升级和消费升级是寻找成长机会的关键线索。
就产业升级来看，工业化成熟之后，先进技术应用于产业和资源是本轮刚启动的中周期的最重要特征。自上而下寻找成长股的关键线索在于寻找潜在新主导产业，根据工业化理论之父罗斯托在《经济成长的阶段》中对工业化及其相关的主导产业的论述，主导产业是现代经济增长过程中具有较高增长率且能带动其他部门增长的产业。这些产业在较长的历史阶段中有快于其他产业的增长潜力和增长速度，更重要的是还能保持活跃的增长势头。
增长势头、具有潜力的技术创新和制度创新广泛地漫化扩散至经济体系中的其他部门，即技术扩散性、发展可持续性、经济主导性是成为潜在新主导产业的重要资质。结合A股来看，云计算、半导体、电动化、5G等作为成长股的核心方向背后有其合理性和必然性。
就消费升级来看，根据罗斯托的工业化理论，工业化成熟之后的下一个阶段是大众消费时代，即经济从投资驱动过渡为消费驱动。结合中国所处阶段，未来经济从投资驱动进入消费驱动是趋势性变化。相关数据也在不断验证这个趋势，如消费在中国经济增长的贡献在增加，以及相较于企业个人贷款占比逐渐提升等。从内在逻辑来看，一方面，劳动力价格长期上涨趋势较为确定，而低端劳动力有着更高的边际消费倾向，继而对消费的推动起着关键性作用；另一方面，消费与收入之间并非一直是线性关系，基本生活需求以上的消费需求往往会更快增长。从这个角度看，消费板块的投资机会是一个长期性主题。
观察次新股的行业特征会发现，新兴行业占比更高，能较好地体现出经济转型背景。东吴证券以2016年1月1日至2018年4月20日之前上市的公司为统计样本，就各行业在次新板块的占比与在全部A股中的占比相比较，可以发现，电子、汽车、通信、轻工、计算机等新兴行业在次新股中的占比更高，而房地产、农林牧渔、商业贸易、采掘等传统行业在次新股中的占比则显著低于其在全部A股中的占比。
产业升级和消费升级是寻找成长机会的关键线索。产业升级主线下，先进技术对现有产业和资源的漫化是最关键的特征，所以半导体、新材料、电动车、云计算、5G等具备较强技术扩散性的产业是当下成长股的核心方向。而消费升级主线下，对产品品质的更高要求、服务性消费的兴起、更个性化的消费倾向等成为消费领域的关键特征，定制家具、休闲食品、品牌零售等领域也顺势快速发展。
次新板块中批量涌现了半导体、新材料、电动车、基因检测、定制家具、休闲食品等领域的公司，这些恰恰是当下热门的成长方向。
从个股来看，次新中出现了相当数量的新行业龙头，比如赛车第一股、创业服务第一股、服务机器人第一股等。对次新板块中的新行业需要格外重视，因为新行业率先上市的大概率是行业最优秀的公司，如果行业空间较大，在竞争格局尚未固化的背景下，这类公司更容易获得中长期成长性。
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