是流动性宽松预期在制造人民币贬值
正是在这样的市场因素刺激下，美元指数在近两个月里并没有继续年初的快速上涨趋势，而是保持相对平稳。
另一个则是中国自己的因素。发起自2016年年末的金融严监管和债务去杠杆的审慎货币管理政策，在今年的第二季度开始松动。因为根据2017年和今年第一季度的各类金融数据统计报告来看，中国整体的金融数据结构已经有了明显优化，系统性金融风险得到了有效控制。最严重的三大问题点，国企，地方以及房地产市场的债务规模和杠杆率均有不同程度的回落，特别是房地产市场的个人房贷利率有明显提高，一定程度上抑制了房价泡沫的继续膨胀。加上继续保持对投机炒房的严格限制，帮助了大量资金回到非房地产的其它实体经济中。
在经济稳中向好和为应对中美贸易战而努力刺激内需消费的大环境下，中国宏观管理上开始实施更为积极的货币政策和财政政策。
今年，中国央行已经实施了三次定向降准操作，向市场净投放1.5万亿货币流动性。同时，自6月以来，实施多次MLF（中期借贷便利）操作，合计向金融机构增加超9000亿的货币流动性，其中，仅7月23日就净投放5020亿，为MLF操作来以单日最大规模。
正是由于中国央行所实施的积极货币政策，让中国市场的货币流动性宽松预期，被进一步增强，从而在国际上制造人民币了近两个月来对美元单边贬值的现实。
中国财政政策也同样开始实施更为积极的刺激内需消费的举措。这让中国货币流动性将继续宽松的预期，被更多国际市场投资者所认可。因此，近两个月来的人民币贬值成为一种市场必然。
我们认为，中国央行还有进一步降准的空间，只要CPI等通胀数据稳定在2.5%以下，中国在短期内就没有跟随美国加息的必要。以当前中国市场的货币金融环境来看，是否加息的主动权在中国手中，因此，人民币对美元的单边贬值还将继续一段时间。
文/三尺寒
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