陈斌开：下半年人民币贬值将破7，宽松货币政策很可能引发通胀
以下为采访原文：
搜狐国富智库：近期人民币兑美元汇率一直下跌，自6月份人民币贬值加速，您怎么看待人民币对美元汇率下跌的现象？
陈斌开：今年人民币汇率下跌基本上在之前就有预期，大家关注的是贬值的幅度，现在看来破7的概率大幅度上升。
人民币近来贬值的原因可以从长、中、短三方面来看。长期来看，中国经济最主要的基本面发生了变化，近年来中国的增长率，特别是劳动生产率的增长有所放缓，使得人民币有一个贬值的趋势。
一般来说，长期汇率的核心因素是国家的经济发展，如果一个国家劳动生产率提高的越快，相对于美元的生产力增长的越快，它的汇率应该就会升值。
2008年金融危机之前，很长的一段时间内人民币有很大升值的压力，这个压力主要是来自长期对美国生产力的赶超，比如，中国在2002年人民币的升值压力就很大。
直到金融危机后，特别2012年以来，整个中国的生产力开始下滑，中国的生产率跟美国之间的差异开始下降，使得整个增值汇率的基本面发生了改变，人民币出现了贬值的趋势。
但是中国生产力、增长速度再怎么低，人民币汇率也不会快速的贬值。长期的因素可以解释人民币有贬值的压力，却不足以解释今年人民币为何会快速的贬值。贬值加速最可能是与中短期的因素有关。
中期因素主要与国际环境有关。人民币贬值面临的外部压力，当前中美贸易和谈的可能性较低，中国未来面临的出口压力很大，而中国很大程度上的经济增长是靠外需拉动的，所以中国经济增长的压力也变的更大。此外，如果在贸易冲突中，中国的损失更大，中国的经济增长率下行压力更大，这个下滑也会引起整个真实汇率的贬值。
在微观家庭和企业层面上，中长期因素主要反映在人们预期投资回报率的下降。外汇作为一种资产，它的价格受人们预期的影响很大，我个人的判断，这两年大家对未来的增长预期和投资回报预期不是特别乐观，一些企业和个人希望把资金往外转来分担风险。
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